做大家禽全產業 募資10億元主攻肉鴨產業
益客食品成立于2008年，注冊資本4.04億元，總部位于宿遷市宿豫區，是目前世界第二大肉鴨供應企業。其主營業務范圍主要覆蓋肉禽行業產業鏈多個環節，主要包括四大板塊：禽類屠宰及加工、飼料生產及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調理品的生產與銷售。
益客食品是中國大型禽類食品龍頭企業。截至2020年6月30日，公司及其下屬子公司共有17條鴨屠宰線、6條雞屠宰線，總計23條禽屠宰線；6條飼料生產線；3個商品代鴨苗孵化場、1個商品代雞苗孵化場；2條調理品生產線、1條熟食生產線。
在兼具原材料和消費品雙重屬性的情況下，益客食品也與國內多家大型食品企業建立了長久穩定的合作關系，招股書顯示，絕味食品、華萊士、雙匯發展均出現在公司前五大客戶的名單中。
不僅如此，除了雙匯發展、絕味食品外，公司還是金鑼食品等國內大中型食品企業的禽肉產品長期主要供應商，周黑鴨等知名連鎖品牌的核心供應商，海底撈、永和大王、真功夫等企業的重要合作伙伴。
與禽類消費增加的大趨勢相對應的，則是行業內集中度的提高。從市場份額情況來看，2019年益客食品禽肉產品屠宰量以122.64萬噸排名行業第二，市場份額為5.48%。根據頭豹研究院統計，2015-2019年，我國肉雞養殖場數呈下降趨勢，由2015年的2121.8萬家下降至2019年的1756萬家，規模較小的養殖戶逐漸被淘汰，以益客食品為代表的行業龍頭將從中受益。同時，隨著主管部門與廣大消費者對于食品安全問題日益重視，不規范企業加速出清，有利于行業中兼具規模與規范企業市場占有率的提升，益客食品有望憑借產業專業化程度及效率的提升進一步擴大市場份額，滿足市場需求。
根據最新招股書，益客食品本次募集資金10.6063億元，將投資于肉鴨屠宰線建設項目，以擴大公司產能和提高公司信息化水平；并投資于調熟制品建設項目及禽肉熟食項目，以拓展下游業務，提高公司整體競爭力；并投資于供應鏈數字化建設項目，為公司在總體運營上提供信息化和網絡化支持。
2019-2020年營業收入超百億
最新版的招股書，2017年至2019年，其營業收入分別為75.21億元、99.05億元、155.54億元；凈利潤分別為0.88億元、1.92億元、4.01億元。但是，益客食品2020年營收同比降7.47%至143.92億元，凈利同比降62.21%至1.52億元，雙雙下滑。
益客食品2020年營業收入下滑主要系其屠宰板塊收入下滑所致，而凈利潤下滑主要系雞苗市場價格下降所致。招股書細節來看，2020年上半年受疫情和禽類跌價影響，益客食品鴨產品、雞產品、鴨苗、雞苗的銷售單價分別同比減少了14.85%、13.86%、73.47%、60.17%。屠宰板塊的鴨產品和雞產品是益客食品的主要收入來源。招股書顯示，2017年至2020年，來自這兩產品的收入占其主營業務收入的比例均在80%左右。
毛利方面，益客食品在報告期內的綜合毛利率分別為4.45%、5.06%、5.51%和3.49%，其中鴨產品的毛利率不足4%，在2020年上半年降為0.62%；自產鴨苗、自產雞苗毛利率的波動較大，2018年一度達到43.30%，但2020年上半年降至-28.86%；只有熟食和調味品的毛利率一直穩定在10%上下，波動不大。由此可見，在80%收入來自屠宰業務的情況下，益客食品的毛利率上升空間十分有限。
益客食品對此坦誠，雖然公司為合作養殖戶提供的擔保已制定了完善的風險保證措施，且擔保余額較小，整體風險可控，但由于養殖戶在養殖過程中面臨動物疫病、自然災害等風險，可能出現因客觀原因無法履行還款責任的情況，公司面臨為合作養殖戶擔保需履行擔保責任的風險。
