12月19日，福建圣農發展有限公司發布公告，公司擬收購安徽太陽谷食品科技有限公司（英文名：Sun Valley，以下簡稱“太陽谷”）54%的股權，對價不超過11.259億元人民幣，自去年11月圣農發展披露受讓太陽谷46%股權后的最新后續。本次交易完成后，福建圣農發展將持有安徽太陽谷100%股權。
太陽谷是安徽省農業產業化重點龍頭企業，其前身為美國嘉吉公司在2011年于安徽省滁州市投資設立的嘉吉動物蛋白中國事業部。
據公開資料，本次交易買方圣農發展是亞洲最大的白羽肉雞公司圣農集團的A股上市企業，公司建立了集自主育種、種雞養殖、種蛋孵化、飼料加工、肉雞養殖、肉雞加工、食品深加工、產品銷售為一體的白羽肉雞全產業鏈。
圣農發展曾表示，公司產能目標是養殖板塊10億羽/年，并確定主要通過收購兼并的方式擴增公司產能。太陽谷主要從事白羽肉雞的養殖和加工業務，肉雞年產能達到6500萬只，年屠宰量達6500萬羽，食品深加工能力達到9萬噸。
近年來，圣農發展致力于全渠道布局，不僅在B端贏得了一批穩定的大客戶，還在C 端將產品影響力延伸至終端消費領域。作為2008北京奧運會、2010上海世博會和 2015 G20杭州峰會等的雞肉原料供應商，其雞肉產品在行業內擁有高端品質形象。
圣農發展本次交易的對手方德弘資本是一家專注于大中華區市場的國際性私募股權投資機構，核心團隊成員曾領導KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權投資業務。在過去30年間，德弘資本團隊投資了一系列知名項目，例如中國平安、蒙牛乳業、海爾、中糧肉食等，德弘資本以控股及類控股投資見長。
一位股權投資行業人士表示，最新披露的交易讓行業看到一種可能，即投資機構對資產進行升級改造，待項目實現管理提升和資產負債表優化等階段目標后，再將資產出售給上市公司。
該行業人士指出，在海外歐美市場大約七成的并購交易都是通過戰略投資者或PE基金退出，并不受制于二級市場的晴雨表。隨著A股上市公司、并購基金、被投企業形成良好的生態循環，這類并購交易的數量將會越來越多， 并為中國資本市場帶來更多元化的退出渠道。
上市公司“借道”PE推進并購
本次圣農發展收購德弘資本所持太陽谷全部股份，創下了 “借道”PE收購全球企業中國業務線的新實踐。
“近年國內資本市場這種類似的并購交易的數量日益增加。對于上市公司而言，最初就直接收購這些企業可能會面臨交易復雜性和操作難度。一些標的資產通常存在階段發展瓶頸，此時專業的投資機構可以發揮重要作用”，前述PE行業人士分析說：“從上市公司角度，以相對合理的價格，從PE基金手里收購已經經過深度投后管理后的企業，使得企業效益得到充分提升、風控得到充分改善，無疑可以減小投資的復雜度與風險，可謂是明智之舉。”
在德弘資本持有階段，太陽谷大力推進公司轉型，通過精細化管理與數字化運營的加持，企業生產效率得到提升。而在營銷端，企業加快產品創新，拓展了新的終端銷售渠道，加強了“太陽谷”自有品牌建設，公司經營效益有所改善。此外，太陽谷也十分注重ESG工作，其在國內堅持采用動物友好型養殖模式，多次獲得世界農場動物福利協會（CIWF）和動物福利國際合作委員會（ICCAW）頒發的動物福利金雞獎。
有行業內部人士表示，本次交易對于圣農發展與太陽谷公司是個雙贏的結果。此次圣農發展將太陽谷納入旗下，將進一步擴大生產規模，完善其在長江三角洲區域的布局，提高公司核心競爭力。隨著得到上市公司的全資控股，太陽谷公司也有望升級其相關的上下游產業鏈，為當地經濟發展帶來更多助力。太陽谷在本次交易后可能會選擇繼續以獨立品牌運作，發揮其國際化管理與品控標準的優勢。同時借助圣農的影響力，太陽谷有望進一步在高端渠道開疆拓土。
新式并購交易勢起？
近年來在政策引導下，上市公司數量和質量均穩步邁進，推動上市公司高質量發展仍是資本市場的重要議題。
今年9月，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，提出支持上市公司向新質生產力方向轉型升級、鼓勵上市公司加強產業整合等舉措。12月上海發布的《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》，提出鼓勵傳統行業上市公司開展同行業、上下游并購和吸收合并，合理提升產業集中度。
作為中國民族企業代表，圣農發展的此次投資通過私募股權基金收購跨國企業中國業務線，對傳統行業上市公司基于高質量發展開啟新一輪并購熱潮開了一個好頭。前述受訪者分析表示，這種模式符合上市公司擴大規模、豐富產品線以及拓展渠道和供應鏈的內生增長需要，既能為投資人和股東提供一個經過優化和增值的投資機會，又能保障被收購企業方員工的穩定工作機會。
據公開資料，德弘資本近兩年多次實現并購項目成功退出。德弘資本曾參與美國有機營養品公司Orgain的并購交易。在雙方共同的努力下，Orgain在中國區的業務實現了大幅增長。2022年Orgain被雀巢集團全資收購，德弘資本實現成功退出。此外，在工業品領域，德弘資本曾控股投資電路板行業領先企業維勝科技。維勝科技于2023年由深交所上市公司勝宏科技全資收購，德弘資本實現成功退出。
“從太陽谷和過往并購類交易能看出德弘團隊在并購領域的專業性積累了深厚的行業專識和堅實的投后管理能力。”一位股權投資行業人士表示。
這是一場基于深度互信的雙贏合作：上市公司避免直接面對并購過程中的復雜性和風險，基金方則利用其專業能力，賦能企業，改善資產價值，從而實現投資回報。
“基金方介入后，如同對這些企業進行‘精裝修’，通過精細管理和資本運作提升企業價值。”在他看來，PE基金通過此類模式進行更有意義并且高效的產業整合，“如果這種模式得到更多關注和實踐，將會有利于整個行業的高質量發展。”
