鳳祥股份位于中國(guó)山東，始建于1991年，系一家集飼料加工、種禽繁育、肉雞飼養(yǎng)、屠宰分割、禽肉熟制品生產(chǎn)銷售于一體的現(xiàn)代化大型食品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。招股書內(nèi)容顯示，2016至2019年鳳祥股份收入分別為23.54億元、24.34億元、31.97億元、39.26億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)18.6%，2019年凈利潤(rùn)高達(dá)8.37億元。
出口業(yè)務(wù)全國(guó)最大 C端業(yè)務(wù)連年翻漲
鳳祥同時(shí)擁有成熟且不斷壯大的B端和C端業(yè)務(wù)。據(jù)公開報(bào)道，鳳祥不僅是百勝中國(guó)、麥當(dāng)勞等大型連鎖集團(tuán)的重要合作伙伴，還在出口業(yè)務(wù)上保持了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位：多年來(lái)，鳳祥持續(xù)向日本、歐盟、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、蒙古及新加坡的海外客戶供應(yīng)多種優(yōu)質(zhì)雞肉制品。根據(jù)弗諾斯特沙利文報(bào)告顯示，就2018年商品肉雞的產(chǎn)量及出口收入和出口量而言，鳳祥股份是中國(guó)第二大全面一體化白羽肉雞生產(chǎn)商，是中國(guó)最大的一體化白羽雞肉出口商。
然而，能夠順利通過(guò)港交所聆訊，一方面得益于鳳祥穩(wěn)健發(fā)展的B端業(yè)務(wù)，另一方面，C端市場(chǎng)的良好開局也為其提供了巨大的增長(zhǎng)空間。與國(guó)內(nèi)大部分傳統(tǒng)雞肉概念股相比，鳳祥股份在C端的業(yè)務(wù)發(fā)展遙遙領(lǐng)先。無(wú)論是線上的京東、天貓、每日優(yōu)鮮，還是線下的羅森、7-11，鳳祥股份旗下的產(chǎn)品銷量始終在細(xì)分領(lǐng)域中保持領(lǐng)先地位。在此基礎(chǔ)上，2018年、2019年鳳祥股份B2C業(yè)務(wù)的同比增長(zhǎng)分別高達(dá)118.5% 、137.8%。目前，在新零售和消費(fèi)升級(jí)快速演進(jìn)的當(dāng)下，我國(guó)雞肉市場(chǎng)正迎來(lái)快速發(fā)展期。盡管我國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的雞肉消費(fèi)第二大國(guó)，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到達(dá)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的天花板。我國(guó)的肉類總消費(fèi)超出美國(guó)2倍多，但人均雞肉消費(fèi)僅為美國(guó)的25%，市場(chǎng)空間十分巨大，而巨大的潛在需求正在進(jìn)一步同時(shí)激活消費(fèi)和資本兩個(gè)市場(chǎng)。這種背景下，C端的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，讓鳳祥的前景尤為可觀。在近期結(jié)束的“618”期間，鳳祥股份線上銷售額取得了高達(dá)704%的同比增長(zhǎng)。這也再次驗(yàn)證了這家以全產(chǎn)業(yè)鏈管理著稱的B端出口巨頭，在介入C端消費(fèi)品市場(chǎng)后的增量空間。
縱向一體化模式難復(fù)制 構(gòu)建獨(dú)特商業(yè)壁壘
鳳祥股份采用一體化的“從農(nóng)場(chǎng)到餐桌”的商業(yè)模式，從而有效管理從肉雞養(yǎng)殖到雞肉制品銷售整個(gè)流程的質(zhì)量和成本。據(jù)招股書顯示：公司目前擁有22個(gè)種雞場(chǎng)、3個(gè)孵化場(chǎng)、45個(gè)肉雞場(chǎng)，8個(gè)屠宰加工廠、2個(gè)飼料加工廠和1個(gè)有機(jī)肥料廠。公司于2016財(cái)年、2017財(cái)年、2018財(cái)年以及截至2019年12月31日止四個(gè)年度，飼養(yǎng)的白羽肉雞總數(shù)分別約為1.12億只、1.11億只、1.04億只、1.02億只，加工的白羽肉雞總量約為17.7萬(wàn)噸、18.4萬(wàn)噸、17.4萬(wàn)噸、17.4萬(wàn)噸。
縱向一體化的業(yè)務(wù)模式賦予了鳳祥更高的產(chǎn)業(yè)鏈管理效率：全產(chǎn)業(yè)鏈的有效管控讓其能夠根據(jù)客戶需求隨時(shí)調(diào)整交付計(jì)劃，從而在深加工雞肉制品的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更快更短的反應(yīng)時(shí)間；背后的杠桿效應(yīng)則能幫助其更好地控制整個(gè)生產(chǎn)流程及降低生產(chǎn)成本。更為重要的是：通過(guò)生產(chǎn)流程標(biāo)準(zhǔn)化及精細(xì)化，鳳祥擁有了更高效的勞動(dòng)生產(chǎn)效率及疾病防控能力，從而能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品追蹤，以更好地保證安全性及質(zhì)量。值得一提的是，多年積累的出口經(jīng)驗(yàn)不僅加碼了鳳祥的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，對(duì)于鳳祥的品質(zhì)控制也功不可沒：據(jù)公開資料顯示，利用豐富的全球客戶的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，鳳祥自主研發(fā)出了一套可容納日本、歐盟等國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)的食品安全解決方案，食品質(zhì)量安全監(jiān)管體系覆蓋了種雞、飼料、養(yǎng)殖、防疫、檢測(cè)、物流等產(chǎn)品出廠的6大環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈流程的全程管控。在該系統(tǒng)管理下，鳳祥食品的種雞養(yǎng)殖實(shí)現(xiàn)了0激素使用，并通過(guò)了BRC、HACCP、ISO9001等3大國(guó)際頂級(jí)管理體系認(rèn)證。業(yè)內(nèi)人士表示：這種多年連續(xù)投入和持續(xù)的業(yè)務(wù)合作積累下來(lái)的優(yōu)勢(shì)難以復(fù)制，這為鳳祥沖擊資本市場(chǎng)和參與消費(fèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)構(gòu)筑了良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)壁壘。
