本輪超長豬周期下，爆雷的企業一個接一個，讓人不由得會去猜想跟分析，下一個負債率高的企業是誰，現金流如何，會不會成為下一個危險的企業？
而新五豐，就是討論的其中之一。
01
子公司萬頭種豬抵押貸款
新五豐日前發布公告，因經營發展需要，公司全資子公司龍山天翰牧業擬將場內1.3萬頭種豬作為抵押，向銀行申請2990萬元的流動資金貸款，期限3年。
雖然新五豐在公告中表示，龍山天翰目前經營狀況正常，但仍免不了讓人懷疑，公司是不是沒錢了？為什么要拿豬去抵押？
值得注意的是，同日，新五豐還發布了另一則公告稱，根據公司生產經營計劃及發展需要，公司擬向中國銀行、農業銀行等6家銀行申請總額為250000萬元的綜合授信。
事實上，近三年來，新五豐不是在籌資就是在籌資的路上，且金額不斷在增加，現金流讓人擔憂。
02
負債率超70%，經營現金流為負
新五豐是內地供港澳活大豬歷史最久的養豬企業之一，也是湖南省國資委下轄唯一以生豬產業為主業的國有控股上市公司，新五豐是有其光環的。
但在本輪周期之下，新五豐也未能幸免。根據業績預告，新五豐2023年預計虧損11-14億元，粗略計算2021-2023年，新五豐已累計虧損達14.56-17.56億元。
即便連續三年都是虧損，但新五豐還是一邊虧損一邊擴張。以2022年“打包”收購天心種業等11家公司為例，彼時新五豐自身總負債就已從19年的4.03億增至21年的31.76億，在自身難保的情況下還堅持拋出如此一筆收購，并且標的公司大多數都是虧損的，這讓人難以理解。
而去年，新五豐還收購了湖南省現代農業產業控股集團有限公司持有的湖南網嶺伍零貳飼料100%股權。
為了滿足公司發展所需的資金，新五豐需要不斷籌資。
根據同花順iFind數據，2021年至2023年，新五豐的籌資額度分別為20.77億元、4.98億元、35.1億元，三年累計籌資金額達60.85億元。
而此前自2004年至2020年共17年中，2015年的籌資總額最大，也僅為3.98億元，不及2022年籌資額度，相比之下，2021年和2023年的籌資可謂“巨額”。
（圖源：新五豐2023.12投資者關系記錄表）
負債方面，截至2023年三季度末，新五豐負債率已超70%，公司的經營活動現金流亦不樂觀。
數據顯示，2021年至2023年前三季度，新五豐的經營活動現金凈額分別為-5.3億元、0.45億元、-5.28億元，若再往前推到2012年，新五豐的經營現金流合計仍然是負的。
那么，大家對新五豐的擔憂，到底是高負債多一些還是現金流奇差多一些呢？
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祝大家龍年都漲薪漲薪漲薪！
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